維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，“中國版平準(zhǔn)基金”浮出水面；國家隊相繼宣布增持，為資本市場注入信心?！缎侣?+1》連線中國社會科學(xué)院金融研究所副所長張明、對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)中國世界貿(mào)易組織研究院院長屠新泉，帶來分析解讀。

　　穩(wěn)定資本市場

　　如何看待“國家隊”出手的時機(jī)和作用？

　　張明：最近兩天“國家隊”的出手非常及時，措施也非常有效。4月7日中國股市有一些下跌，但是4月8日上證、深證和北交所的指數(shù)都已經(jīng)翻紅，這說明“國家隊”出手護(hù)盤，起到了非常好的效果。

　　4月2日特朗普挑起貿(mào)易戰(zhàn)之后，全球股市為之震動，美國、歐洲和亞洲的股市都有明顯下跌。為什么這次國家隊要迅速出手來穩(wěn)定市場？因?yàn)楣墒惺菍?shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市的漲跌和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行息息相關(guān)；而且股市和老百姓、企業(yè)的信心也高度相關(guān)。國家隊出手穩(wěn)定股市，既有助于維持股市的平穩(wěn)運(yùn)行，幫助我們更好應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊；同時也有助于穩(wěn)定信心和預(yù)期，有利于下一步中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

　　平準(zhǔn)基金是什么？

　　有何不可替代的作用？

　　張明：中央?yún)R金公司是這一次進(jìn)入股市、穩(wěn)定資本市場的“國家隊”主要力量之一。中央?yún)R金是由國家出資設(shè)立的國有獨(dú)資公司，也被稱為“金融國資委”，它代表中國政府來控股很多大型的國有金融機(jī)構(gòu)，既包括商業(yè)銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司等。從2008年以來，中央?yún)R金就一直為穩(wěn)定中國股市作出了重大貢獻(xiàn)。因?yàn)樗钟械馁Y產(chǎn)種類豐富多樣，而且持有的資產(chǎn)規(guī)模非常龐大，有很強(qiáng)的實(shí)力來維持股市的穩(wěn)定，因此被稱為中國的類“平準(zhǔn)基金”。

　　什么是平準(zhǔn)基金呢？它是一只由政府掌控的力量，在股市持續(xù)下跌的時候，通過低買高賣的策略購買市場上的比如說指數(shù)基金、行業(yè)ETF，甚至藍(lán)色龍頭股來穩(wěn)住市場。就很多發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)來講，平準(zhǔn)基金在維護(hù)股市的長期健康發(fā)展方面扮演了重要角色。當(dāng)然，由于中央?yún)R金公司還有很多其他職能，它還不算純粹意義上的“平準(zhǔn)基金”，因此我們叫類“平準(zhǔn)基金”或者準(zhǔn)“平準(zhǔn)基金”。

　　央行力挺中央?yún)R金

　　如何維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行？

　　央行表示，“堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持”。這樣的表態(tài)對于資本市場穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期又能起到怎樣的作用？

　　張明：中央?yún)R金公司雖然是實(shí)力非常雄厚的國有企業(yè)，但一家公司的力量終究是有限的，央行就不一樣了。央行可以向市場提供無限的本幣流動性，由央行向中央?yún)R金提供再貸款支持，就意味著中央?yún)R金公司可以借到很多的人民幣資金，進(jìn)一步發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。事實(shí)上，去年9月24日以后，央行就推出了兩項(xiàng)再貸款工具，金融機(jī)構(gòu)可以用自己持有的股票、債券做抵押，向央行申請再貸款，投入股市來穩(wěn)定股市。同時，上市公司也可以向央行申請上市公司股票的增持回購和再貸款。應(yīng)該說央行的這兩項(xiàng)流動性工具，對于未來在遭遇重大外部沖擊的時穩(wěn)定股票市場，提供了一個非常重要的緩沖期，可以說它事實(shí)上焊定了市場的底部。有央行的流動性支持，中國股市再跌也跌不到哪去。

　　央企密集宣布增持回購

　　為資本市場注入怎樣的信心？

　　張明：最近進(jìn)入股市回購和增持的企業(yè)有兩類。

　　一類是上市的實(shí)體企業(yè)，比如說中石油、中石化等，它們在市場比較低迷，自己的股票價格也下跌的時候，通過回購股票，起到既穩(wěn)定股票價格，也給持有者傳遞強(qiáng)烈信心的作用。上市公司看好自己的股票，這對于穩(wěn)住投資者的信心是非常有幫助的。

　　另一類投資者，像中國國新、中國誠通，都是國有投資公司，它們本身主要的業(yè)務(wù)就是在市場上通過金融投資來獲得回報，因此這類公司增持了很多上市公司的股票、行業(yè)ETF指數(shù)基金，也發(fā)揮了“國家隊”的作用。

　　因此，這次我們“國家隊”出手，既包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也包括國有投資公司，還包括國有上市公司以及一些其他類型的國有投資公司，可以說是全方位的出手，同仇敵愾應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)對中國股市的沖擊。正是因?yàn)檫@些多方力量，才可以合力幫助我們更好地穩(wěn)定股市，這也反映了我們的體制在應(yīng)對重大沖擊時的優(yōu)勢。

　　應(yīng)對美國關(guān)稅沖擊

　　政策工具箱里還有什么？

　　張明：應(yīng)對貿(mào)易戰(zhàn)帶來的不利影響和沖擊，中國政府目前手里還有大量“工具”可以使用。

　　從財政部的角度來看，目前我們的中央財政赤字占GDP的比重僅在3%到4%，應(yīng)該說還有擴(kuò)大赤字的空間，我們的國債未來也有放量發(fā)行的空間，這些資金可以用來刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，刺激消費(fèi)，幫助我們擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，當(dāng)然它也會間接流入股市。

　　從央行的角度來講，現(xiàn)在降準(zhǔn)和降息也都還有空間。目前我們金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率在5%到6%左右，進(jìn)一步下調(diào)準(zhǔn)備金率可以向市場提供更多的流動性。目前我們的基準(zhǔn)利率一直在3%以上，所以降息和降準(zhǔn)既有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同時也有利于資本市場穩(wěn)定。同時，我們的央行跟其它國家的央行不一樣，我們還有結(jié)構(gòu)性的貨幣政策工具，包括去年9月24日以后央行推出的兩項(xiàng)用于穩(wěn)定股票市場再貸款的工具。

　　除此之外，國家發(fā)展改革委、國資委，還有其他的一些部委，應(yīng)該說手里也還有很多可供使用的工具，還有非常充足的政策空間。

　　美方威脅進(jìn)一步對華加征50%關(guān)稅

　　如果落地實(shí)施，影響會怎樣？

　　屠新泉：美國近日宣布要對中國要加征34%的“對等關(guān)稅”，實(shí)際上，前兩個月美國已經(jīng)對中國施加了兩輪10%的關(guān)稅，所以目前來看，實(shí)際上已經(jīng)是新增了54%的關(guān)稅，再加上之前美國對中國實(shí)施301的關(guān)稅，也有將近20%的平均關(guān)稅。所以即使沒有接下來可能繼續(xù)對中國加征的50%額外關(guān)稅，實(shí)際也已經(jīng)達(dá)到了70%多的平均關(guān)稅。這樣的一個關(guān)稅水平，對于大多數(shù)出口企業(yè)來講，已經(jīng)是一個禁止性的關(guān)稅了，從這個角度來說，額外再增加50%關(guān)稅，其實(shí)并沒有多大的新增影響。美國政府之所以威脅要繼續(xù)加征關(guān)稅，更多的還是想施加更大壓力，來顯示它的“霸權(quán)地位”，同時迫使中國接受一些不愿意接受的條件，從而達(dá)成一個它所謂的協(xié)議。

　　關(guān)稅沖擊下，影響幾何？

　　企業(yè)又該如何應(yīng)對？

　　屠新泉：我們對美國出口的規(guī)模還是比較大的。去年我們對美國的出口額超過5200億美元，所以34%的關(guān)稅政策如果真的落地后，確實(shí)會對我們的出口企業(yè)、相關(guān)行業(yè)，帶來較大沖擊。比如說機(jī)電產(chǎn)品、紡織服裝、玩具、家具、塑料制品、金屬制品等等。這種無差別、全方位的高關(guān)稅，尤其對一些對美出口占營業(yè)額或出口額比較高的企業(yè)來講，受到的負(fù)面影響還是比較大的。

　　美國市場雖然現(xiàn)在是世界第一大市場，但從占比來看，它只占到我們出口比重的15%，所以仍然還有85%的更廣闊的世界市場等待我們?nèi)ラ_拓，開拓的空間還是非常巨大的。過去這些年，我們通過“一帶一路”，實(shí)際上已經(jīng)很好地開拓了這些市場，包括東南亞、拉美、中東、非洲市場等等，我們對發(fā)展中國家的出口也已經(jīng)占到了總出口的50%以上，已經(jīng)打下了很好的基礎(chǔ)，取得了很好的成效。我們對美國的出口也從過去將近20%的占比降到了15%，我們市場多元化已經(jīng)取得了很好的成效。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在在美國這種對等關(guān)稅的極限施壓之下，對于我們的企業(yè)來講，就有了更強(qiáng)的緊迫性。企業(yè)自己也會更有主動性、更有動力、更加努力地去開拓新的市場。在這個過程中，政府肯定也要提供盡可能多的、盡可能好的支持和協(xié)助。(央視新聞客戶端)